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[管理资讯] 恒大万科合并

[管理资讯] 恒大万科合并

在豪掷91亿狂扫万科A(000002.SZ)股票之后,中国恒大(03333.HK)这家作风彪悍的公司已经无法避免参与到纷繁复杂的宝万战局之中,并且实实在在开始左右事件的发展。
万科A8日晚间发布《简易权益变动报告》显示,中国恒大透过旗下7个投资公司,合计持有万科5%的股份,构成举牌。报告显示,7月25日至8月8日,恒大旗下的投资公司开始购入万科股票,平均持仓成本为18.6元,合计持股551959870股,合计投入资金99.68亿。
较早之前的8月4日,恒大发布公告,称截至当日收盘已收购共5.17亿股万科A股,占万科已发行股本总额约4.68%,收购万科的总代价约91亿元人民币,代价由本公司的内部资源支付。就在当天,底部徘徊近10个交易日的万科A突然出现盘中拉升,尾盘涨停报收于19.67元。之后的5日、8日两个交易日,万科股价持续攀升,一度逼近去年停牌前的最高价24.43元。
经此一役,宝能获得宝贵的喘息机会,而万科的股权结构也由此发生巨大变化,恒大以其持有5%股份数一跃成为万科第四大股东。房地产行业老大万科与排行第二的恒大之间,已经无法避免地出现了交集。
对于恒大入股万科的意图,外界已出现多种猜测。虽然恒大相关负责人向媒体表示这一交易纯为“财务投资”,但鉴于许家印的过往行事风格,市场人士依然认为他或许还有后手,甚至不排除成为“宝万纷争”的终结者。假如恒大从万科某个主要股东手中接过股份,不排除成为万科第一大股东的可能性。
不过,同样是年销售规模上千亿的房地产企业,万科与恒大在经营风格、公司治理、企业文化、历史沿革等方面存在巨大差异,即便恒大有了成功的资本运作,后续两家公司的整合也将存在极大障碍。
因此,对于“恒大整合万科”的大胆猜想,大多数房地产业内人士称“不敢想象”。
恒大的筹码
恒大对外披露的信息显示,这一笔高达100亿的投资仅仅只是“财务投资”。
不过,许家印以这种奇兵突袭的方式参战,已经将自己置入万科复杂的股权争夺战之中,并获得了左右战局的话语权。
此刻万科股份流通盘面已经近乎窒息——宝能系持有25.40%,华润集团持15.24%,安邦保险持6.18%,中国恒大持有5%,万科盈安合伙持4.14%、德赢1号、2号资管计划持约5%,刘元生持有1.23%。与此同时,加上“国家队”中证金等持有的9.5%股份,万科的流通股数仅剩余28.28%左右。无论这些股东中任何一方想要继续增持,其难度和成本都将变得极高。
首先是姚振华的宝能系,因为新政策的限制,使得其资金后续乏力,已无太大可能继续增持万科。
此刻,许家印凭借自己所持有的5%的股份数,无论其最后如何站队,都将使他成为左右万科最终走向的关键人物,成为几家主要股东想要拉拢的对象。
虽然目前多方信息显示恒大尚未与任何万科原有股东构成“一致行为人”,但可以预见,许家印已经具备了在万科股权争夺战中纵横捭阖的筹码。
日前,有接近许家印的人士向《第一财经日报》记者表示,买万科股票的计划“暂时先这样”,言下之意暂时无进一步行动。但大多数分析人士称,从多个角度看,恒大出手之后必有后续动作。
8日,国融证券财富管理部总经理吴煊就对外表示,恒大的这次出手应该不是简单的财务投资,从恒大出手的频率来看,有明显的加快迹象。他认为,随着管理层对跨界并购重组的监管不断升级,在未来,围绕行业进行横向的兼并和重组将成主流。恒大这次的出手就已经看到了这种政策导向的信号,资金将围绕地产主业来进行国内布局。
万科的命运
资本破门而进,万科这家中国最大的房地产开发商已然无法主宰自己的命运了。借机成长、完善一切漏洞,抑或不可抗地丢失领地、被分拆毁灭,前路难测,戏码还未完。
正是高潮时候,恒大的加入,使万科股权混战增添不少想象空间。
成为真正的行业巨无霸,恒大当然求之不得,试想,把万科并表的快感,然后站在近6000亿销售额的高峰上一览众山小的睥睨感与骄傲感。
但“想”跟“能”,是完全两回事。正如前面所述,目前万科的流通股份仅仅剩余28.28%。即使不顾一切代价,从二级市场上把28.28%的股份悉数吸纳,恒大持有股份比例不过是33.28%。那么问题就来了。


首先,华润入股万科16年,担任第一大股东15年,好不容易寻着空档,能在万科上有比担任财务投资者更深刻的机会,华润会放弃吗?
华润从入股万科之初就是冲着控股去的,尽管先后更换了三届领导班子,但华润始终未放弃控股万科之心。在傅育宁时代,外有房地产行业整合的时代背景与机会,内有打造一批营业额过千亿、经营利润过百亿的业务单元的战略要求,华润地产板块做大做强,入股多年的万科是华润最直接、方便的资源。
傅育宁是管理国有资产的职业经理人,利用华润所持有的15.24%的万科股份,画一个更大并能顺利吃到嘴里的饼是他目前最大的考验之一。眼睁睁看着万科以后跟恒大姓,于华润而言,能直接给一个大写的“拒绝”。
此前曾有媒体披露恒大试图接盘华润手中的万科股份,该消息已被接近恒大高管的人士所“否认”。而业内人士也认为,华润没有转万科股份的动机。
其次宝能呢,这家被王石称为“野蛮人”的潮汕色彩浓厚的企业,高举高打,求名还是求利?现在看来是要“名利双收”。
再次,未进场的深圳地铁是另一个未知的因素。6月17日下午,万科董事会审议重组预案,重组预案还须交由第二次董事会会议审核。按照惯例,第一次会议与第二次会议召开的时间相距1~2个月,如今,第二次董事会会议即将到来。新的重组方案将作出哪些修改,妥协和让步之后,方案是否更有看头,能否给投资者更多信心,这将成为影响万科股价走势的因素。如果恒大出价受让宝能持有的万科股份,能覆盖潜在的利好因素吗?
第四,安邦是万科股权混战中不可忽略的力量,尽管它一直很低调,并已保持了长达半年时间的缄默。安邦曾在2015年12月23日发表声明,表示会积极支持万科发展,希望万科管理层、经营风格保持稳定。但万科股权混战中的生死时刻、决战关头,安邦无疑是最值得各方拉拢的角色,恒大进场,万科管理层出局,安邦会答应吗?
分析至此,万科股权混战的局面已经很清晰了,如果恒大真要合并万科,除了已是紧张无比的二级市场之外,恒大唯一的突破口将系于宝能身上,恒大这条路已往窄里走。
一位房地产行业人士表示,如果是钱能达成的目的,恒大一向不惜代价,如果姚振华真有意出让万科股份,恒大不是没有可能成为接盘侠,此举也将极有可能终结持续一年有余的万科股权纷争。
整合的难度
企业之间整合的难度,永远都大于参与者的预期。行业老大和老二的合并,在其他产业中并非没有案例,但是放到万科与恒大身上,可能是一场不可能完成的任务。
2015年,万科全年销售业绩为2614.7亿元,稳坐行业第一把交椅,而排名第三的恒大销售业绩为2013.4亿元,两者之间仅存600亿元的差距。而今年前7个月,恒大以1847.9亿元的合同销售跻身行业第二,与排行第一的万科仅差约420亿。
在此之前,恒大与万科并没有业务层面的合作,而如今,摆在两家公司前路上会是怎样一番景象?假如两家公司变为同一个“老板”,考虑到万科和恒大都有望在今年突破3000亿的突破,这将意味着一家年销售超过6000亿的巨无霸由此诞生,其规模足以令行业以及每一个从业者震惊。
不过,业内人士认为,即便恒大在资本层面获得并表万科的可能,并不代表它能够完成两家风格迥异的公司之间的整合。
一位长期跟踪万科以及恒大的研究机构分析人士评论:两家公司风格差异太大,完全不能想象二者之间的整合。
因此,在业内人士看来,即便恒大成为万科第一大股东,即便许家印成为万科董事长,想要试图将万科纳入恒大的体系内的可能性不大,纵使成功,那么万科也就不再是万科了。


来源: 第一财经日报(上海)


[万科A(000002.SZ)8日晚间发布《简易权益变动报告》显示,中国恒大(03333.HK)透过旗下7个投资公司,合计持有万科5%的股份,构成举牌。]
[此刻万科股份流通盘面已经近乎窒息——宝能系持有25.40%,华润集团持15.24%,安邦保险持6.18%,中国恒大持有5%、万科盈安合伙持4.14%,德赢1号、2号资管计划持约5%,刘元生持有1.23%。与此同时,加上“国家队”中证金等持有的9.5%股份,万科的流通股数仅剩余28.28%左右。]
[今年前7个月,恒大以1847.9亿元的合同销售跻身行业第二,与排行第一的万科仅差约420亿。]
在豪掷91亿狂扫万科A(000002.SZ)股票之后,中国恒大(03333.HK)这家作风彪悍的公司已经无法避免参与到纷繁复杂的宝万战局之中,并且实实在在开始左右事件的发展。
万科A8日晚间发布《简易权益变动报告》显示,中国恒大透过旗下7个投资公司,合计持有万科5%的股份,构成举牌。报告显示,7月25日至8月8日,恒大旗下的投资公司开始购入万科股票,平均持仓成本为18.6元,合计持股551959870股,合计投入资金99.68亿。
较早之前的8月4日,恒大发布公告,称截至当日收盘已收购共5.17亿股万科A股,占万科已发行股本总额约4.68%,收购万科的总代价约91亿元人民币,代价由本公司的内部资源支付。就在当天,底部徘徊近10个交易日的万科A突然出现盘中拉升,尾盘涨停报收于19.67元。之后的5日、8日两个交易日,万科股价持续攀升,一度逼近去年停牌前的最高价24.43元。
经此一役,宝能获得宝贵的喘息机会,而万科的股权结构也由此发生巨大变化,恒大以其持有5%股份数一跃成为万科第四大股东。房地产行业老大万科与排行第二的恒大之间,已经无法避免地出现了交集。
对于恒大入股万科的意图,外界已出现多种猜测。虽然恒大相关负责人向媒体表示这一交易纯为“财务投资”,但鉴于许家印的过往行事风格,市场人士依然认为他或许还有后手,甚至不排除成为“宝万纷争”的终结者。假如恒大从万科某个主要股东手中接过股份,不排除成为万科第一大股东的可能性。
不过,同样是年销售规模上千亿的房地产企业,万科与恒大在经营风格、公司治理、企业文化、历史沿革等方面存在巨大差异,即便恒大有了成功的资本运作,后续两家公司的整合也将存在极大障碍。
因此,对于“恒大整合万科”的大胆猜想,大多数房地产业内人士称“不敢想象”。
恒大的筹码
恒大对外披露的信息显示,这一笔高达100亿的投资仅仅只是“财务投资”。
不过,许家印以这种奇兵突袭的方式参战,已经将自己置入万科复杂的股权争夺战之中,并获得了左右战局的话语权。
此刻万科股份流通盘面已经近乎窒息——宝能系持有25.40%,华润集团持15.24%,安邦保险持6.18%,中国恒大持有5%,万科盈安合伙持4.14%、德赢1号、2号资管计划持约5%,刘元生持有1.23%。与此同时,加上“国家队”中证金等持有的9.5%股份,万科的流通股数仅剩余28.28%左右。无论这些股东中任何一方想要继续增持,其难度和成本都将变得极高。
首先是姚振华的宝能系,因为新政策的限制,使得其资金后续乏力,已无太大可能继续增持万科。
此刻,许家印凭借自己所持有的5%的股份数,无论其最后如何站队,都将使他成为左右万科最终走向的关键人物,成为几家主要股东想要拉拢的对象。
虽然目前多方信息显示恒大尚未与任何万科原有股东构成“一致行为人”,但可以预见,许家印已经具备了在万科股权争夺战中纵横捭阖的筹码。
日前,有接近许家印的人士向《第一财经日报》表示,买万科股票的计划“暂时先这样”,言下之意暂时无进一步行动。但大多数分析人士称,从多个角度看,恒大出手之后必有后续动作。
8日,国融证券财富管理部总经理吴煊就对外表示,恒大的这次出手应该不是简单的财务投资,从恒大出手的频率来看,有明显的加快迹象。他认为,随着管理层对跨界并购重组的监管不断升级,在未来,围绕行业进行横向的兼并和重组将成主流。恒大这次的出手就已经看到了这种政策导向的信号,资金将围绕地产主业来进行国内布局。


一份出自青岛警方的《协助冻结财产通知书》,令东方金珏(600086.SH)与囹圄之中徐翔的关系再起波澜。
8月7日晚,东方金珏在回复上交所问询函时确认,其第二大股东瑞丽金泽投资管理有限公司(以下简称“瑞丽金泽”)有关股东的确存在替徐翔代持股份的情形。
在此之前两天,东方金珏曾发布公告称,中国证券登记结算有限公司根据青岛公安局送达的《协助冻结财产通知书》,冻结了犯罪嫌疑人徐翔的下列财产——瑞丽金泽所持有的东方金珏限售流通股2.9亿股及孳息。
随后,上交所即发布问询函,要求东方金珏说明瑞丽金泽有关股东与徐翔之间是否存在股份代持情形,或其他利益安排。
而正是在监管问询之下,东方金珏才确认,瑞丽金泽的股东之一——朱向英所持有的瑞丽金泽股份,系徐翔出资,其仅为徐翔代持。
事实上,东方金珏与徐翔缘分不浅。在徐翔案发之前,东方金珏曾是徐翔旗下泽熙一期的重仓股。此次被曝出替徐翔代持股份的朱向英也因与徐翔之友周建明的妻子同名,而早被媒体猜测。
“现在公司还没有确认朱向英的身份。”8月8日,东方金珏董秘办公室工作人员对记者表示,“公司现在经营状况正常,事件的后续发展将会及时披露。”
8月8日,东方金珏开盘直线跳水,后有所回升,收盘报9.76元/股。以此计算,被冻结的2.9亿股市值达到28.3亿元。
“暗仓”暴露
公开资料显示,瑞丽金泽成立于2014年5月13日,两名自然人股东赵兴龙、朱向英分别持股51%、49%。其中,赵兴龙曾任东方金珏董事长、实际控制人。
2014年,东方金珏实施了15亿元的定向增发计划,瑞丽金泽作为唯一的发行对象参与。定增实施后,瑞丽金泽持有东方金珏9772万股,持股比例为21.72%,成为第二大股东。
其时,朱向英的身份便为多方猜测。有市场传言,朱向英实为徐翔之友周建明的妻子。
2007年,“涨停板敢死队”主力周建明被证监会以“虚假申报操纵股市”为名查处,成为当年著名的股市第一案。同为宁波人,周建明与徐翔关系密切。而据当时媒体实地探访,周建明的妻子名为朱向英。
不止如此,朱向英还曾与周建明、徐翔之母郑素珍共同现身维科精华(600152.SH)前十大股东之列。
而日前青岛警方这一份冻结通知书,则令瑞丽金泽、朱向英与徐翔的关系成为市场瞩目的焦点。
在对上交所的问询函中,东方金珏确认,瑞丽金泽与徐翔不存在股份代持安排,也不存在其他产权、协议或其他控制关系及利益安排。瑞丽金泽股东之一赵兴龙持有的瑞丽金泽51%股权为其自有,与徐翔不存在股份代持安排。而另一股东朱向英所持的49%瑞丽金泽股份则“系徐翔出资,为徐翔代持”。
除此之外,朱向英与徐翔之间的协议或控制关系未明。
值得注意的是,在2014年,瑞丽金泽借定增入主东方金珏之时,曾表示瑞丽金泽的资金来源为其股东出资,最终资金来源系其股东自有资金或借贷等合法筹资的资金,不存在委托持股、信托持股或代他人持股的情形。
记者查阅定增报告书发现,这一项目的主承销商为华英证券。上海杰赛律师事务所证券部主任王智斌认为,瑞丽金泽及朱向英存在信息披露违规的行为,而若有证据能证明保荐机构未能勤勉尽职,则保荐机构也要承担相应的责任。


万科为鱼肉


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